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專家投資術－提高投資獲利 先跳脫指數框架

工商時報【呂清郎】研究管理科學出身的富蘭克林華美中國傘型基金之中國A股基金經理人游金智，從業於投信業界已十餘年，鑽研大陸市場直接相關的企業及大中華市場的操盤經驗相當豐富，尤其對近年來A股市場景氣變化與走勢有自己獨到的見解。操盤經驗上，游金智著重於研究個別公司的基本面價值，並強調長期持有資產的可觀性；回歸個人投資層面，他也認為要跳脫指數面框架，再以資產配置追求個股短中長期的成長性，較有助於提高基金投資的報酬空間。金融市場有其景氣循環軌跡，產業興衰也有其時空背景的引力，往往投資人跟隨市場羊群效應而短進短出，當市場熱浪達到一定高點，或出現波動時，容易陷入「低檔套牢、高檔觀望」的處境；游金智認為，要掌握高獲利空間就得回歸理性層面，把握「相對低檔承接、相對高檔獲利了結」的冷靜態度，較能找到深具價值的個股標的。游金智指出，要判斷產業個股的基本面好壞，大致可以從三個面向著手，一是觀察總體經濟層面，從國際之間與相關市場的各項經濟指標，如GDP、通貨膨脹、利率政策與生產力等，判斷所選的區域市場是否具備長遠投資潛質。二是研究產業面向，藉由產業銷售量、產品效能、國外競爭和進入產業的公司數，評估該產業屬於夕陽產業或新興產業；三是研究個股本業獲利的成長性，可從個別公司過去三至五年的財務報表、現金流狀況、企業獲利與每股盈餘來觀察個股的成長動能。游金智說，他每個月至少會前往大陸出差一次，有機會就從當地書店觀察暢銷書籍與雜誌的排名，藉此廣泛且深入觀察大陸市場趨勢與產業流行文化，作為洞察市場氛圍及挑選產業族群的依據。他強調，近一、二年隨互聯網與即時媒體的產業升級，整合網路與實體店面的O2O營銷模式（Online To Offline）運行得宜，逐漸降低企業進入該產業垂直整合的成本，不少大陸企業家的基因火花已被點燃，加上對海外投資者來說，以人民幣計價的資產需求仍超過供給，當大陸市場管控與開放搭配得宜，有助引導民間企業飛快成長。不過，任何投資都要注意控制下檔風險，掌握「多頭行情長期持有、波段空頭謹慎選股」的態度，並將資金配置做出有效的分配以利風險均攤。游金智舉例，選擇布局大陸市場時，須跳脫指數面思維，盡量以新興產業為首選。他進一步舉例，譬如布局A股市場要比H股掌握更多彈性。因為A股成分股的產業發展快速，基金的投資節奏也須加快，建議可將資金3～5成配置長線多頭格局的產業，另5～7成則適時加碼短中期市場題材；如此當遇到各市場階段走勢時，較有機會以平衡整體資產角度，讓投資報酬率有樂觀預期的表現。投資五大策略策略1：提高投資獲利空間，掌握「相對低檔承接、相對高檔獲利了結」的理性操作。策略2：追求資產長期持有的可觀性，須跳脫短期指數面框架。策略3：著重產業個股基本面分析，觀察面向：總經、產業潛能、個股獲利成長性等。策略4：控制下檔風險，掌握「多頭行情長期持有、波段空頭謹慎選股」的態度。策略5：布局中國市場，盡量以新興產業為首選；布局A股市場要合理掌握更多彈性。

新聞來源https://tw.news.yahoo.com/專家投資術-提高投資獲利-先跳脫指數框架-220005088--finance.html

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